***3
یکی از مباحث مهم در مدیریت مالی اندازه گیری و کاربرد هزینه سرمایه شرکت می باشد که معمولاً در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری و هم چنین راههای مختلف تامین مالی به عنوان اصل مهم تلقی می شود.
برای محاسبه سرمایه شرکت ابتدا بایستی راههای مختلف کسب مانع مالی را بشناسیم .
تامین مالی به اشکال مختلف صورت می پذیرد :
استقراض
. صدور سهام
. انباشت کردن سود شرکت
اما به طور کلی 2 نوع است :
کوتاه مدت
- بلند مدت
استقراض از بانک در قالب وام های بانکی
انتشار اوراض قرضه
انتشار سهام ممتاز
انتشار سهام عادی جدید
سود انباشته
***5
1) اوراق قرضه : با در آمد ثابت است . خریدار قرضه به عنوان طلبکاران شرکت محسوب میشوند .
مزایای تامین مالی از طریق بدهی :
ارزانترین روش تامین مالی است .
باعث مشارکت دیگران در اداره و کنترل شرکت نمی شود .
برای شرکت مسیر مالیاتی ایجاد می کند .
در شرایط تورمی به علت ثابت بودن بهره آن ، بهره واقعی که شرکت می پردازد کاهش می یابد
معایب
اوراق قرضه با ایجاد اهرام مالی باعث افزایش ریسک مالی شرکت می شود .
در صورت عدم توانایی شرکت در پرداخت به موقع اصل و بهره ، می تواند منجر بروز
ورشکستگی شرکت شود
به علت افزایش ریسک با استفاده از بدهی ، بازدهی مورد انتظار سهام داران عادل و ممتاز
افزایش می یابد که هزینه پنهان نامیدهمی شود .
طریقه محاسبه ارزش اوراق قرضه
Vn : ارزش سر رسیدی
I : بهره
***6
2) سهام ممتاز : سهام داران ممتاز در دریافت سود سهم خود از دارایی ، بعد از دارندگان قرضه قرار می گیرند و نسبت به سهام داران عادی اولویت دارند .
1)برای شرکت ریسک ورشکستگی ندارد .
2)شرکت می تواند سود سهام ممتاز را به تاخیز اندازد که این عمل باعث انعطاف پذیری حالی برای شرکت می شود .
3)باعث تقسیم حق رای و کنترل شرکت نمی شود .
4)ارزان تر از سهام عادی است .
5)بدون سر رسید است . منبع تامین مالی دائمی است .
هزینه سرمایه سهام ممتاز گران تر از اوراق قرضه است .
سهام ممتاز برای شرکت اهرم مالی و در نتیجه ریسک مالی را افزایش می دهند .
طریقه
محاسبه
: سود سهام ممتاز
r : نرخ بازده مورد انتظار
***7
3) سهام عادی : نشان دهنده مالکیت در یک شرکت است . دارای سود متغیر است .
مزایا
دائمی و بدون سر رسید
پشتوانه دریافت وام و انتشار قرضه است .
شرکت الزام قانونی در پرداخت سود سهام عادی ندارند .
انتشار سهام عادی باعث کاهش اهرم مالی و در نتیجه ریسک مالی شرکت می شود
1)گران ترین روش تامین مالی است .
2)شامل مالیات نمی شود .
3)انتشار سهام عادی جدید باعث می شود به طور موقت سود هر سهم به علت افزایش تعداد سهام کاهش یابد .